El acuerdo fue anunciado por ambos clubes.
El City pagó al Aston Villa 100 millones de libras por el jugador, que ahora tiene 29 años, en 2021, pero cayó en desgracia con el entrenador Pep Guardiola y está buscando minutos de juego antes de la Copa del Mundo del próximo año.
Según los medios de comunicación, el Everton, que terminó la temporada pasada en la 13ª posición de la clasificación general y es dirigido por David Moyes, tenía una opción para hacer permanente el traspaso por 50 millones de libras al final del periodo de préstamo.
El salario semanal actual de Grealish se ha cifrado en 300.000 libras.
El Everton ha anunciado que Grealish lucirá el dorsal 18, el mismo número que han llevado en el pasado grandes jugadores del club como Paul Gascoigne y Wayne Rooney.
"Estoy encantado de haber fichado por el Everton. Es algo enorme para mí, de verdad. Este es un gran club, con grandes aficionados", dijo el jugador en un comunicado.
"En cuanto hablé con el entrenador, supe que sólo había un lugar al que quería ir".
Grealish, que pasó reconocimiento médico el lunes y estuvo en el campo de entrenamiento del Everton el martes, sólo jugó siete partidos de liga la temporada pasada y no fue incluido en la reciente convocatoria del City para el Mundial de Clubes.
También fue excluido de la selección inglesa para la Eurocopa de 2024, y ha hablado de su determinación de volver a estar en la consideración de Thomas Tuchel y sumar a sus 39 partidos con la selección absoluta.
"Creo que lo recibimos en un buen momento, porque tiene experiencia, entiende la Premier League y todos somos plenamente conscientes del nivel que es capaz de alcanzar", dijo Moyes.
"Sé que la ambición de Jack es volver a la selección inglesa, así que espero que podamos ayudarle a conseguirlo a lo largo de la temporada".
Grealish marcó 17 goles con el City en 157 partidos y participó en tres títulos de la Premier League, además de ganar la Liga de Campeones 2023, la Copa de Inglaterra y el Mundial de Clubes.
Es el sexto fichaje del Everton y el más importante del verano, con el club de Liverpool listo para empezar de nuevo en un nuevo estadio de 52.769 asientos en Bramley-Moore Dock.